估值60亿欧元，到底谁会买Puma？传开云集团已启动Puma出售程序

Puma 已经连续6个季度录得二位数的增长，创意总监蕾哈娜是业绩功臣，不过跟puma的合约就快到期。

越来越多迹象表明，Gucci母公司开云集团把运营重心放在奢侈品牌的发展战略上，这也意味着集团旗下德国运动品牌Puma被剥离的可能性也越来越大。

据法国媒体《Challenge》 最新消息，开云集团已启动出售Puma SE的计划，罗斯柴尔德集团将为具体的交易提供财务顾问，目前开云集团持有Puma 86%的股权，早前已将Puma定性为非战略性资产，目前Puma 估值约在60亿欧元，开云集团在2007年收购该品牌时约为50亿欧元。如果顺利出售，从账面上来看，开云直接获利10亿欧元。

截止至目前，开云集团与Puma均未对此消息作任何回应。 

图为 Puma近一年来的股价表现

值得关注的是，开云集团首席财务官Marc Dupaix曾在上月的财报发布会议中表示，集团正在考虑一些选择，但不会在短期内执行。而开云集团董事长François-Henri Pinault在今年早些时候退出Puma董事会的决定也让出售传闻甚嚣尘上。 

日前，有与开云集团关系密切地消息人士透露，Puma的出售已是板上钉钉的事实，只是还未确定具体的出售时间。花旗银行分析师Thomas Chauvet和汇丰银行的一份报告均指出，开云集团收购Puma已经10年，现在是出售的最佳时机，并预计开云集团最快将于明年完成Puma的出售。 

在截至9月30日的三个月内，Puma销售额同比大涨17%至11.22亿欧元，在全部地区均录得双位数增长，毛利率为48.1%，经营利润则同比增长11%至4.43亿欧元，净利润同比猛涨57%至6210万欧元。 在前九个月内，Puma销售额同比大涨16.4%至30.96亿欧元，经营利润同比上涨11.7%至12.6亿欧元，净利润较去年同期的6700万欧元暴增近一倍至1.34亿欧元。

Puma今年以来业绩的强劲增长，除消费者购买力复苏外，很大程度上得益于有效的明星策略，特别是Rihanna推出的Fenty by Puma系列。 

不过，有业界人士认为以运动装备起家的Puma却要靠时尚元素来摆脱困境，似乎略显尴尬。去年全年，Puma的利润率只有3.5%，首席执行官Björn Gulden坦承对该数字感到不满。

现在，Puma已开始意识到这个问题，开始大力布局运动市场。

Puma于2013年正式成为BVB多特蒙德足球队的赞助商，并发布了最新的“STEP OUT”T恤，这是Puma联合旗下主要签约俱乐部进行的一次大胆尝试，从各地的体育场和各俱乐部的传统颜色中汲取灵感。除赞助运动团队与赛事外，品牌还于6月29日在上海开了一家为期3天的跑步体验店，并邀请到了中国超模刘雯到场助阵，希望消费者能意识到Puma除了Rihanna的时尚系列外，运动系列才是Puma的主营业务。

Puma的市值现已回升至近60亿欧元。对此，有业界人士认为由于价格过高，这个价格很难吸引买家关注，私募基金和运动品牌都不会会轻易出手，而Nike和adidas这两个行业巨头也不屑于收购，特别是adidas仍在进行瘦身计划，出售非核心业务，而对于Under Armour或New Balance等已退居二线的运动品牌而言又太贵了。

有分析师称，目前买家最大的可能是来自亚洲。

据法国巴黎银行奢侈品总监Luca Solca在今年初发布预测显示，中国安踏体育以及PVH和VF等美国服饰集团都有可能出手收购Puma。而就在今年上半年，安踏宣布筹得38亿港元将用于未来收购，对象为国际体育品牌。实际上，在2015年安踏年收入突破100亿元后，安踏就表示其下一步计划寻求更多海外收购。

目前，安踏在中国拥有经营权的国际品牌包括意大利运动品牌FILA、韩国户外品牌Kolon，得益于业绩的看好，10月31日，安踏股价再创历史新高，目前，市值已突破900亿录得927亿港元。有分析表示，安踏的业绩预期强劲增长，业内憧憬起其展开并购，上个月底，安踏完成收购童装品牌KingKow。

不过，安踏目前与Puma 近60亿欧元的市值相比，差距依然不小，但有分析认为其收购Puma也不是没可能。一种方式是联合PE投资，安踏已经准备了38亿港元的弹药，另外一种可能可行性更高，那就是仅收购Puma中国业务，成功的例子是安踏在2009年收购FILA中国业务后，将FILA重新定义为高端运动时尚服饰品牌，现在已开始获得了回报，成为安踏的业绩增长新动力。

Puma收购传闻传出后，Puma周五股价下跌0.27%至每股384.15欧元，自今年以来，其股价累积涨幅已超50%。 

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